McKessonCorporation（以下简称麦克森）成立于1833年唐嫣 白虎，是好意思国三大首先的药品批发商之一，与好意思源伯根（Cencora）和嘉德诺健康（CardinalHealth）共同占据96%以上的好意思国药品批发阛阓。在2024年《资产》世界500强排名榜中排名第16位。

公司总部位于德克萨斯州欧文市，主要向药店、病院相聚和医疗保健提供商分销品牌药、仿制药和特种药品，其他业务包括生物制药、医疗用品批发、医疗信息办事。1994年麦克森在纽约证券往还所上市（NYSE:MCK），后被纳入标普500指数。

麦克森公司在北好意思医药阛阓的市占率超1/3，职工数超7.8万名。动作一家集合药品产业链高卑劣的产业互联网平台，为好意思国医疗保健行业提供了普通的基础设施相聚，料理超5万多家药房、病院、门诊构成的药品分销相聚。该公司在好意思国领有38个药品配送中心，每天运载跨越4万包药品，订单准确率高达99.98%。在疫情时间，该公司成为好意思国政府的主要疫苗分销商，供应跨越10亿剂的试剂盒。

McKesson Corporation 2024财年主要财务数据，开端：公司财报

遗弃好意思国时辰11月20日，麦克森股价收于621.14好意思元，市值达788.48亿好意思元。2024财年（遗弃3月）财报清醒，收货于好意思国药品分销业务的阛阓增长，客户数目及销量的加多以及品牌药物价钱的高涨，麦克森年营收达3，089亿好意思元，同比增长12%，排名好意思国企业营收排名榜第9位。

毛利润128.2亿好意思元，同比增长4%，毛利率4.15%，同比下降32个bp；净利润30.2亿好意思元，同比下降16%。公司现款流暴露，总运营开销达89.19亿好意思元，同比增长12%，摊薄每股收益为22.39好意思元。

伯克希尔抓仓麦克森过程与公司股价走势（开端：stockcircle）

出于对麦克森公司普遍的业务范围和暴露收入的风趣，巴菲特所料理的伯克希尔哈撒韦投资公司于2022年第一季度开动买入300余万股麦克森股票，用于招架好意思国通胀和零落预期的影响。

01

好意思国药品产业链的整合与重构

与我国情况相似，在好意思国院外药品运动阛阓中，连锁药店、闲暇药店、邮购药店和社区医疗机构是中枢和基础，单体药店和各城镇医疗机构数目普遍，卑劣参与者高度分散。若何欢快SKU长尾需求，成为医药产业互联网企业要料理的要点问题。

自80年代开动，好意思国医药运动阛阓发生要紧变革。由于一批畅销药品（如GSK的善胃得、泰胃好意思等药品均是年销售跨越10亿好意思元的重磅品种）的推出，药厂对供应链企业赊销的条目进一步莳植，偏向招揽有赊销能力的大型医药运动企业；另一方面大型药品厂商开动实施“最小订单起订量”销售政策，莳植订单量门槛，加多了医药运动企业的运营老本，中小医药运动企业靠近巨大资金盘活压力。

受到病院、药店、保障公司等多方利益攀扯，好意思国医药产业互联网行业毛利率从1987年的14.96%下降到了2010年代的4.72%，利润空间收缩。再加上产业政策上扩充“授权批发企业轨制”（相似我国GSP认证），盈利环境恶化、资金压力增大、行业政策趋严等多方面重压倒逼好意思国医药分娩和运动方法的大整合。

在其推动下，上游药厂蚁合度逐渐莳植，以辉瑞（Pfizer）、葛兰素史克（GlaxoSmithKline）、强生（Johnson&Johnson）、默克（Merck）、阿斯利康（AstraZeneca）、诺华（Novartis）、赛诺菲安万特（Sanofi-Aventis）、百时好意思施贵宝（BristolMyersSquibb）、惠氏（Wyeth）、阿目金（Amgen）为主的10大跨国制药企业占据好意思国药品分娩阛阓份额的80%以上。

运动端整合更为绝对，好意思国医药产业互联网企业数目从1975年的约200家缩短到2000年的不到50家。前文中提到的三大医药供应链企业市占率从1987年的约30%上升至2010年代的96%。这种整合也迫使行业变嫌其收入格局，通过范围经济最大化缩短利润率，在分销系统为客户提供时效性、资金流转等办事。

好意思国医药运动阛阓架构，开端：THE HENRY KAISER FAMILY FOUNDATION

至此，好意思国医药阛阓绝对整合了从药厂到耗尽者的销售通路，构建了以药厂、分销商、药房、福利料理机构（PBMS）、保障公司和耗尽者为主体的医药厂商+供应链相聚+终局连锁的产业链格局，绝交了中小药企和运动商零七八碎的历史，灵验从起源减少了产能富裕、价钱恶性竞争等问题。

动作好意思国成立最早的企业之一，领有近200年历史的麦克森履历了三次工业转换和数次经济危险，履历了零落，彭胀，转型之后一经屹立不倒。麦克森若何从一家小药店动身，通过药品整合、器械布局和供应链开荒，发展成为好意思国医药产业互联网的三大龙头之一？又有哪些值得中国企业学习的训戒？

02

从多品类彭胀到专精医药唐嫣 白虎

深切高卑劣数字化需求

通过梳理麦克森的发展过程，咱们将其成长别离为四个阶段：

1.拓展多品类业务，搭建分销平台：1833年，两位年青的企业家约翰-麦克森（JohnMcKesson）和查尔斯-奥尔科特（CharlesOlcott）创办了奥尔科特-麦克森公司，从事药品入口和批发业务。二十年后，另一位合伙东说念主加入，公司改名为麦克森&罗宾斯。而后的几十年里，麦克森组建了好意思国第一个世界性的药品批发分销相聚。

1900年，多家医药经销商成为麦克森的附庸公司，营销相聚逐渐酿成。20世纪初，麦克森为第一次世界大战和西班牙流感大流行等危险时期的药品供应阐扬了关节作用。1929年好意思国履历经济危险，麦克森业务增速涓滴不受影响，年营收高达1.4亿好意思元，利润高达410万好意思元。

1950年，麦克森代理跨越100家公司的医药居品，逐渐成为范围首先的医药经销商。1967年，麦克森被加州的大型乳成品公司ForemostDairy坏心收购，被收购的除了麦克森以外也包括化学、酒类和制药等多家不同的企业，成为一家遮掩多行业的分销巨头，但公司政策狼籍，业务堕入停滞。

2.剥离非主要业务，追思药品干线：1976年，麦克森出售或褪色了11项非主要业务，要点布局药品分销、手术耗材分销、供应链系统和医疗信息办事。80年代，公司开动布局数字化仓储，使用经营机订购库存以缩短东说念主工老本，在批发业务、自动化仓储和数据处理方面的投资使利润年均增长率达20%。

1982年，药品分销业务为公司40亿好意思元的销售额孝敬了21亿好意思元。1983年，公司收购急诊耗材经销商ZeeMedical，扩大了居品线。同庚麦克森还出售了乳成品、食物加工和住宅建筑子公司，这些子公司占公司资产的30%。

3.并购为主导，完善供应相聚，拓展国际业务：进入90年代，由于范围经济效应和药品分销收入的快速增长，收购成为麦克森料理政策的关节。收购地方包括其他药品和保健居品分销商、软件公司以及药品和医疗设备分销商。同期公司加大了对HealthMart的投资，该店现已成为好意思国最大的闲暇药店相聚，并通过收购MedisHealthandPharmaceuticalServices，将业务拓展至加拿大，同期络续出售非主要的业务资产。主要往还如下：

●1996年：收购自动配药系统公司AutomatedHealthcare，药品配送公司FoxMeyerCorporation，出售ArmorAllProductsCorporation55%股权，剥离非主业资产。

●1997年：收购好意思国最大的医疗用品和设备分销商GeneralMedicalInc.；出售MillbrookDistributionServicesInc.，剥离非主业资产；收购临床信息系统供应商HPRInc.

●1998年：收购物发配送与资源料理公司EnterpriseSystems、医药配送企业RedLineHealthCareCorporation。

●1999年，收购医疗健康信息技能公司HBO&Company。

●2000年，成立相聚信息系统公司HealthNexis，优化医药供应链料理；处置临了一部分非主业资产McKessonWaterProductsCompany。

●2002年，收购处方药配送公司PMO.Inc.

●2005年，收购多渠说念化药品和手术耗材用品配送商MooreMedicalCorp.

●2006年，收购医疗影像和医疗信息企业Medcon、专利药和仿制药经销商D&K.

●2007年，收购为医疗系统提供财务和料理决策的办事商Per-Se.

●2008年，收购特药配送公司OTN.

●2009年，收购区域性药品分销商McQuearyBrothers.

●2010年，收购USOncologyHoldings，Inc.，彭胀特药配送业务并为肿瘤提供料理办事。

●2013年，收购手术耗材用品供应商和医疗物流供应商PSSI。

●2014年，收购群众性医药批发和物流办事供应商CelesioAG。

4.提供全地方医疗信息办事：2017年开动，麦克森为高卑劣企业提供了愈加深切的办事。包括与ChangeHealthcare成立医疗保健IT结伴企业，为医疗机构提供普通的财务、运营办事；收购RxCrossroads，为生物制药分娩商提供定制办事和料理决策；收购MedicalSpecialtiesDistributors，完善照应用品的寄托和配送办事。

针对最终局的患者群体，麦克森也提供了愈加精确的数字化料理决策。包括收购CoverMyMeds，为患者提供经济高效的药物料理决策；收购在线处方推广业务Echo，改善患者用药体验；加速对McKessonBiologics业务的参预，增强对荒僻和疑难病症的专科药房能力。

疫情时间，麦克森成为好意思国政府疫苗和医疗包的蚁合分销商，其欧洲公司也在多个国度分销疫苗。并推出肿瘤技能和辩论业务Ontada，鞭策癌症照应和辩论。2022年于今，麦克森络续助力肿瘤辩论、加速药物开发和社区临床历练，收购了医疗数据平台Compile，加速自己的数据交易化能力。

供应链料理决策上，公司推出了McKessonConnectB2B电子商务平台，为医疗机构提供药品和医疗设备的采购办事。通过该平台，医疗机构不错造访麦克森的普遍库存，进行及时订单料理和追踪，同期得回专科的客户维持和辩论办事。

在库存料理与配送方面，麦克森在全好意思竖立了38个配送中心和北好意思最大的卡车运载团队，并引进了曼哈顿供应链料理决策，公司配送中心拣货后果莳植15%，配送出错率从百万分之750下降到百万分之200，同期运用了分销条形码扫描、药房机器东说念主和射频识别（RFID）库存料理等技能。扫数供应链系统从运行后果、东说念主力老本、配送准确性等多方面得到全面的莳植。

四大部门2024财年营收情况，开端：公司财报

发展于今，麦克森业务别离为四大部门--好意思国医药部门（原土内的药品批发和面向医疗机构的辩论、外包和技能办事）、处方技能料理决策（药物处方辩论、生物制药）、医疗外科料理决策（外科药物配送、手术设备、实验室设备、辩论）、国际业务部门（国际连锁药店与IT料理决策，主要散布在欧洲、加拿大），2024财年营收占比分别为90.3%、1.5%、3.7%和4.5%。

03

国内医药产业互联网平台的好榜样

自上市以来，麦克森股价年复合收益率约为16.16%。受疫情影响，麦克森5年内股价年复合收益率33.43%，3年内复合收益率39.53%；净收入5年内与3年内的年复合增长率分别为43.04％与36.18％，突显了医药产业互联网的巨大后劲与价值。

关于刚刚起步的中国医药产业互联网平台企业来说，麦克森是一个好榜样。

中国信息协会产业互联网分会数据清醒，遗弃2024年我国业务与医药健康筹商的产业互联网企业共50余家，细分药品筹商企业共26家。其中未上市独角兽企业包括微脉、小药药等。上市公司包括药师帮、1药网、太好意思医疗3家，但二级阛阓阐扬惨淡，2023年财报净利润均为负值，上市于今股价分别下落69.36%、95.65%、32.53%。

若何衡量狠恶资产布局，罢了扭亏为盈，救助阛阓形象成为中国医药产业互联网企业靠近的待解清贫。

从产业互联网的角度来看，麦克森的相反化竞争上风在于长期以药品为中枢，欢快了药厂、患者、药店、病院、医保机构等多方的需求。合营或整合了一批高后果的经销商，打掉了低效的二级分销和次终局方法，同期建立了面向全产业链的全地方医疗信息系统，提供了筹商信息化办事，作念到了紧密、精确的办事延长。

针对上游药品制造商，麦克森为其提供居品全生命周期料理，包括新药的临床历练维持、患者招募、上市许可、交易化运作、营销推广、供应链办事、第三方物流、报销办事以及风险评估与减灾办事（REMS）等。针对卑劣药店群体，麦克森贬抑深化能力开荒，深切到财务、运营等往还以外的方法；针对终局患者，麦克森通过在线药房、智能处方等数字化决策改善其体验。

麦克森对国内医药产业互联网平台企业带来的启示或在以下几个方面：

●从客户价值动身提供相反化办事，深切办事产业链内企业需求，幸免同质化价钱竞争；

●通过投资并购罢了居品线彭胀八成区域彭胀，整合药品配送的种类；

●完善理智供应链办事，通过线上线下多渠说念办事客户，加速对线下基础设施如配送中心、仓库、分支机构的开荒，同期以数字化技巧莳植供应链运转后果。

诱骗宏不雅来看，麦克森的设立并非一蹴而就，而是建立在好意思国医药产业链百年的整合与发展的基础之上。相较于好意思国，现阶段中国医药阛阓的客户需求、分散进程和竞争环境更为复杂唐嫣 白虎，产业互联网企业仍需要通过贬抑的实验探索出符合中国阛阓的盈利模子。